成本法评估中，实体性贬值（磨损、老化）通常会被计算，但功能性贬值和经济性贬值经常被忽略。原因很简单：前者能看见，后两者需要分析。
忽略的后果是评估值虚高。一台技术落后但外观完好的设备，账面成新率可能还有 60%，但市场上根本没人要。
一、功能性贬值的两种类型
类型一：超额投资成本（一次性投资差异）。新设备的价格更低，或者老设备的复原成本高于新设备的更新成本。差额就是贬值。
算例：某设备复原重置成本（按原设计、原材料、原工艺重新建造）800 万元，更新重置成本（按现行技术、材料建造同样功能的设备）650 万元。功能性贬值 = 800 - 650 = 150 万元。
类型二：超额运营成本（持续性成本差异）。老设备的能耗、人工、维修成本高于新设备，未来多花的钱折现就是贬值。
算例：老设备年耗电 120 万度，新设备 85 万度，电价 0.7 元/度，年多花电费 24.5 万元；老设备需 3 名操作工，新设备需 2 名，年多花人工 12 万元；老设备年维修费 15 万元，新设备 6 万元。年超额运营成本合计 45.5 万元。剩余使用年限 5 年，所得税率 25%，折现率 10%。
税后年超额成本 = 45.5 × （1 - 25%）= 34.1 万元。功能性贬值 = 34.1 × 年金现值系数（5 年，10%）= 34.1 × 3.7908 = 129.3 万元。
二、经济性贬值的三种成因
成因一：市场需求下降。产品滞销导致产能利用率不足。一条设计产能 10 万件的生产线，实际只用到 6 万件，设备的经济性贬值率 = 1 - （6/10）^0.7 ≈ 28%（指数 0.7 是经验值，规模效益指数）。
成因二：原材料或能源供应变化。原材料涨价、能源受限，导致生产成本上升、竞争力下降。
成因三：政策或外部环境变化。环保要求提高导致设备需改造、行业准入政策变化导致产能受限、汇率变化导致出口竞争力下降。
经济性贬值的计算公式：贬值额 = 重置成本 × 成新率 × 经济性贬值率。贬值率 = 1 - （实际产能/设计产能）^n，n 通常取 0.6-0.7。
三、必须扣减的三种情形
情形一：设备技术明显落后且有替代产品。评估基准日市场上已有同功能、更低成本的新设备，且老设备无法通过改造达到同等水平。
情形二：产能利用率长期低于 70%。连续两年以上产能利用率低于 70%，说明存在系统性需求不足，应扣经济性贬值。
情形三：政策性限制。如环保限产、行业去产能、区域禁限，导致资产无法按设计能力使用。
反过来，三种情形下可以不扣：设备刚购入、技术水平与市场同步；产能利用率正常（80% 以上）；无政策限制。
四、一个漏扣经济性贬值的案例
某水泥企业以一条年产 120 万吨的生产线抵押融资，委托评估。生产线 2014 年建成，原值 4.2 亿元，评估基准日 2022 年底。
评估报告：重置成本 5.1 亿元（按现行造价），成新率 58%（已使用 8 年，设计寿命 15 年），评估值 2.96 亿元。未考虑功能性贬值与经济性贬值。
实际情况：
- 该区域 2020 年起实施错峰生产，年实际运行时间从 300 天降至 210 天，产能利用率 70%；
- 2022 年区域内新增两条 200 万吨生产线，市场竞争加剧，企业实际产量 78 万吨，产能利用率 65%；
- 新型干法窑的能耗比该线低 12%，存在功能性贬值。
重新测算：经济性贬值率 = 1 - （0.65）^0.7 = 26.8%；功能性贬值按能耗差异计算约 3200 万元。
评估值 = 5.1 亿 × 58% × （1 - 26.8%）- 3200 万 = 2.96 亿 × 0.732 - 3200 万 = 2.17 亿 - 0.32 亿 = 1.85 亿元。
与原评估值 2.96 亿元相差 1.11 亿元，高估 60%。
后果：银行按 2.96 亿元评估值发放 1.8 亿元贷款。企业 2023 年陷入困境，生产线司法拍卖成交价 1.2 亿元，银行损失 6000 万元。评估机构被起诉，法院认定“未考虑行业政策与产能利用率对资产价值的影响，评估结论明显不合理”，判决评估机构承担 30% 的赔偿责任（1800 万元）。
五、贬值计算的检查清单
- 核查是否存在功能性贬值：技术代差、能耗差异、人工效率差异、维修成本差异；
- 计算超额投资成本：复原重置成本 vs 更新重置成本；
- 计算超额运营成本：逐项列出能耗、人工、维修、废品率的差异，折现后扣除；
- 核查是否存在经济性贬值：产能利用率、市场需求、政策限制、原材料供应；
- 经济性贬值率用规模效益指数法，指数取 0.6-0.7；
- 三种贬值的计算顺序：实体性（成新率）→ 功能性 → 经济性，连乘不叠加；
- 对产能利用率，取近三年平均值，不用单年数据；
- 对政策限制，取得政策文件作为依据；
- 在报告中披露贬值的成因、计算方法、关键参数；
- 对未扣减贬值的，说明理由。
贬值的本质是“资产不值原来那么多钱了”。实体性贬值看得见，功能性、经济性贬值要靠分析。分析不到位，评估值就是虚的。
六、常见问题
以下问题取自客户咨询中出现频率最高的几处，答案与正文相应章节对应，可结合自身情形对照使用。
问：功能性贬值分为哪两类？
答：一类是超额投资成本，即采用新技术后，同等功能资产的重置成本低于被评估资产；另一类是超额运营成本，即被评估资产在能耗、人工、维修上高于同类新资产，需将年超额成本折现计入贬值。
问：什么情况下必须扣减经济性贬值？
答：当外部因素（政策限制、市场萎缩、环保要求、原材料上涨）导致资产开工不足或收益下降，且这种下降并非资产自身原因造成时，应测算并扣减经济性贬值，并在报告中说明外部因素的具体表现。
问：评估中的贬值与会计折旧是一回事吗？
答：不是。会计折旧是按期分摊历史成本，评估贬值是资产在基准日的价值减损，包含实体、功能、经济三类因素。直接用账面净值代替评估值，通常会高估或低估。
